ファイナンシャルマネジメント（Financial Management）

リスクとリターン　Risk & Return

企業が投資する際と資金調達をする際の双方の場合におけるリスクとリターンを考える。

リスクとリターンを考えるにあたって、資本資産価格モデル（CAPM: Capital Asset Pricing Model）は重要なコンセプトである。

リスクフリーレート と マーケット・リスクプレミアム

リターンの計算 Calculating return

リターン Return

リターン計算例 Examples

リスク Risk

概要 Outline

リスク概念 Risk Concepts

リスクの種類 Types of Risk

• 金利リスク Interest Rate Risk

リスクとリターンの関係 Relationship between risk & return

資本資産価格モデル Capital Asset Pricing Model (CAPM)

概要

期待収益率 Required Rate of Return

ベータ β, Beta

CAPMの計算式 CAPM Formula

証券市場線 SML: Security Market Line

個別証券の市場リスクとβ値の関係

CAPMとDDMによる理論株価の算定

• 定額配当割引モデル（ゼロ成長モデル）
• 定率成長配当割引モデル
• 二段階成長配当割引モデル
• 多段階成長配当割引モデル

証券市場線と株価の関係

• β値の変化に対する株価変動
• 市場環境の変化による証券市場線（SML）の変動
  • リスクフリーレートの変化
  • 投資家のリスク選好度の変化

投資ポートフォリオのリスクとリターン Portfolio Risk and Return

長期の財務管理　Long-term Financial Management

企業が金融商品を用いて資金調達する場合と金融投資する場合の双方を扱う。

資本構成　Capital Structure

債券　Bonds (Debt Securities)

• 支払利息 – 借入コスト/投資リターン
  • リスクフリーレート（RFR: risk-free rate）
  • マーケット・リスクプレミアム（risk premium）
    • 税優遇措置 免税債/米国地方債の利回り評価 Taxable Equivalent Rate
• 負債性証券の適正利回り The Appropriate Yield on a Debt Security

金利の期間構造とイールドカーブ　The Structure of Interest Rates and the Yield Curve

• イールドカーブ Yield Curve

金融商品の種類　Types of financial instruments

金融商品の評価　Valuation of financial instruments

資本コスト　Cost of Capital

• 重要コンセプト
  • 割引現在価値法（DCF法: Discounted cash flow methods）
  • 資本コスト（Cost of Capital）
    • 加重平均資本コスト（WACC: Weighted-Average Cost of Capital）

加重平均資本コスト（WACC: Weighted-Average Cost of Capital）

加重平均資本コスト（WACC）の計算プロセス

ステップ１：資本構成単位資本コストの計算（component cost of capital）

• 負債コスト
• 優先株式の資本コスト
• 普通株式の資本コスト
  • 利益剰余金の資本コスト
    • Dividend (Gordon) Growth Model
    • CAPM
    • Before-Tax Cost of Debt Plus Risk Premium
  • 新規発行の普通株式の資本コスト

ステップ２：資本構成の評価

ステップ３：WACCの計算

最適資本構成の選択  Capital Structure Decisions

• 限界資本コスト（MCC）
• WACC と WMCC
• Equity Breakpoint

インフレーションと金利と金融商品の価格

• 資金需給を決める利息要素
• FRB（中央銀行）が管理する資金供給と金利について
• 金融商品に対する金利が及ぼす影響について

資金調達　Raising Capital

各種証券の発行と流通のプロセスと管理方法を考える。

配当政策やリース金融も扱う。

金融市場と規制　 Financial markets & regulation

市場の効率性　Market efficiency

金融機関　Financial institutions

株式の新規公開と流通市場　Initial & secondary public offerings

配当政策と自己株の取得　Dividend policy & share repurchases

リース金融　Lease financing

運転資本管理　Working Capital Management

運転資金（流動資産－流動負債）の管理と、短期借入の管理方法について考える。

特に実効金利（Effective annual interest rate）の計算に留意する。

• 短期借入
  • 銀行借り入れ
  • ファクタリング

運転資本の用語　Working capital terminology

キャッシュマネジメント　Cash management

市場性のある有価証券の管理　Marketable securities management

売上債権の管理　Accounts receivable management

在庫管理　Inventory management

短期借入の種類　Types of short-term credit

短期借入の管理　Short-term credit management

企業再編　Corporate Restructuring

合併・吸収、企業分割、支配権の移動、銀行倒産を扱う。

概要

事業再編　Business Combinations

買収戦略と買収防衛策　Takeover Strategies and Defenses

企業買収 Takeover

委任状争奪戦 Proxy Contest / Proxy Fight

買収防衛策 Takeover Defenses

• 事前防衛策 Pre-Offer Defenses
• 事後防衛策 Post-Offer Defenses
• その他の買収防衛策 Other Takeover Defenses

会社分割　Divestitures

金詰りと倒産　Financial Disstress and Bankruptcy

DCF法による企業価値評価　DCF Approach to Valuing a Business

DCF法による企業価値評価の計算要素

DCF法による企業価値評価の計算プロセス

国際金融　International Finance

海外直接投資、国際取引、外国為替、貿易金融などを考える。

固定・変動・フロート制為替レート　Fixed, flexible, & floating exchange rates

取引エクスポージャーの管理　Managing transaction exposure

国債貿易取引の金融　Financing international trade

参考図書

日本人の著者による読みやすいものより、ビジネススクールの定番教科書にもなっている内容充実のテキストを紹介する。
日本語訳に難があるケースが散見されるので、時間さえ許せば原書をあたりたいものばかりを集めた。

ファイナンシャルマネジメント Financial Management

1	リスクとリターン	Risk & Return
2	長期の財務管理	Long-term Financial Management
3	資本コスト	Cost of Capital
4	資金調達	Raising Capital
5	運転資本管理	Working Capital Management
6	企業再編	Corporate Restructuring
7	国際金融	International Finance

あわせて読みたい